沖擊榜首

最新的一次大型收購轟動了整個涂料行業。Sherwin-Williams公司計劃以約99.2億歐元(包括債務)收購Valspar公司。本次收購完成后將成就一個新的涂料行業最大的涂料生產商。

■Damir Gagro

Sherwin-Williams公司和Valspar公司雙方已經簽署了明確協議，Sherwin-Williams公司將以每股99.2歐元的價格收購Valspar公司，整個交易將以現金完成，整個企業價值達到約99.2億歐元。通過本次交易，將加快Sherwin-Williams公司通過在亞太地區和歐洲、中東、非洲地區的全球平臺的擴張，加快公司的發展戰略，同時也提高了在包裝和卷材領域的產能。

這2家公司的涂料業務具有高度互補性，本次交易加強了Sherwin-Williams公司作為全球涂料供應商的地位。2015年，估計這2家公司的收益和調整后息稅折舊攤銷前利潤EBITDA約為137億歐元，剛好超過最大的涂料生產商PPG Industries 公司(2015年稅前收入134.4億歐元)。新公司員工人數將達到約58 000人。

強化工業涂料業務

因為Sherwin-Williams公司的傳統業務主要集中在建筑涂料，包括大型連鎖店，所以Valspar公司的工業涂料業務成為本次交易理所當然的依托支撐點。如今，Sherwin-Williams公司獲得了領先的工業涂料平臺。Valspar公司也增強了Sherwin公司缺乏的以下兩大領域：食品、飲料包裝涂料和卷材涂料。Sherwin-Williams公司在北美建筑涂料市場上已確立了主導地位，通過本次收購，該公司將有機會復制其成功經驗。截止2015年10月31日財年，Valspar公司凈銷售額為38.6億歐元。Valspar公司的工業和包裝涂料領域占銷售額的57%，客戶以OEM為主。消費品涂料包括消費品涂料和汽車修補涂料，占總銷售額的39%。此外，Valspar公司的樹脂和專業色漿業務占總銷售額不到5%。

將產能延伸到新地區

本次交易預計將于2017年第一季度末完成，目前還需獲得Valspar股東和監管部門審批。Sherwin-Williams公司和Valspar公司一致認為：“完成本次交易不需要或需要極少的資產剝離活動。”盡管收購Valspar公司的交易活動將很可能完成，但對墨西哥Comex公司收購失敗案例最近一直影響著Sherwin-Williams公司的經營活動。盡管Sherwin-Williams公司已收購Comex公司在美國和加拿大的有限業務，但是由于合并后2家公司可能占據墨西哥約二分之一的建筑涂料市場，墨西哥反托拉斯機構否決了本次收購活動。但Sherwin-Williams收購失敗后的幾個月內，PPG公司就將墨西哥Comex公司(該公司主體)納入囊中。本次收購Valspar公司，也表示Sherwin-Williams公司從收購墨西哥Comex公司的失敗中強勢回歸。

對Sherwin-Williams公司來說，Valspar公司是一個新的機遇，將使其終端市場和區域達到多樣化。Sherwin-Williams公司總裁兼首席執行官John G. Morikis表示：“Valspar公司與SherwinWilliams公司具有極好的戰略互補性。本次收購擴大了公司品牌在北美洲的業務和客戶關系，極大加強了全球面漆業務，并將產能擴大到新的地區和應用領域，包括亞太地區和歐洲、中東、非洲地區規模平臺的增長。”例如，在中國和澳大利亞，Valspar公司從事建筑涂料的銷售，而這兩個地區也是Sherwin-Williams公司產品線還沒有完全覆蓋的地區。據Morikis表示，Sherwin-Williams公司的總部仍將設在克利夫蘭市，并將繼續保持在明尼阿波利斯市的市場占有率。Valspar公司的生產經營活動遍布美國和海外，包括加拿大、巴西、澳大利亞和中國。Valspar公司的收益為38.6億歐元，其中，美國以外的市場約占46%。2015年，Sherwin-Williams公司的收益超過99.2億歐元，其中，美國市場占80%以上。據Morikis所說，至于Valspar公司董事長兼首席執行官Gary Hendrickson在新公司的去留問題，迄今尚無定論。

John Morikis和Gary Hendrickson在2016年3月21日電話會議期間的聲明

John Morikis在談到關于本次交易時表示：本次交易也將使Sherwin-Williams公司更好地與全球涂料行業接軌，將公司的國際市場收益從總業務收益的16%提高到24%。從全球涂料市場考慮，這是非常重要的。全球涂料市場規模達1 200億美元，其中81%位于北美洲以外。通過Valspar公司在亞太地區和歐洲、中東、非洲地區的業務平臺，我們將更有能力加快公司戰略發展步伐。

John Morikis在談到在歐洲的業務活動時表示：在我看來，如果考慮歐洲市場的話，首先應將其分成兩大領域：工業涂料和建筑涂料。在工業涂料方面，我們主要從事木器涂料。雖然也涉獵防護涂料和船舶涂料，盡管有增長，但市場很小。本次收購整合了在歐洲、中東、非洲地區工業涂料市場上的所有業務，我們認為新公司將具有更廣泛的產品和技術，因此將能取得更好的發展。建筑涂料是Valspar公司一直在發展壯大的業務。我們已收購該公司的生產廠，最主要的當然是防護涂料和船舶涂料生產廠，這些生產廠可立刻投入生產。但是，在接管這些生產廠并評估所面臨的機遇及最佳經營方式的同時，我們將采取最有效的措施，確保能更好地為客戶提供服務。對于哪里需要這些業務及工廠將為哪些客戶服務，我認為現在定論為時尚早。但是，在收購后，我們肯定會接管這些生產廠。在那里，我們不但有了不起的員工，而且還看到了美好的愿景。

Gary Hendrickson在談到Valspar公司業務時表示：我們的涂料業務不具有明顯的周期性。包裝和涂料業務的全球增長率約為3%。20年來，我們的增長速度一直高于整個行業的增長速度。而且，我預計我們將繼續保持這種增長速度。在這個領域中存在一些結構性情況，這對我們非常有利。在過去約5年的時間內，涂料業務的復合年均增長率一直保持在5%左右。在最近5年里，我們的新涂料業務凈收益一直以4%～5%的速度增長。我預計上述趨勢仍將延續。