股市的沉寂也讓喧囂一時(shí)的新三板沉寂了下來，但不可否認(rèn)，新三板成為眾多中小企業(yè)融資上市的新標(biāo)的，據(jù)慧聰涂料網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到10月份，已有3629家中小型企業(yè)掛牌新三板。已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，總市值超過14000億元，僅化工新材料企業(yè)就超過50家，美涂士、優(yōu)波科、吉人高新、菱湖漆、天邦涂料、凱華材料、凱倫建材、賽力克等涂料制造企業(yè)相繼掛牌成功。
但是，很多人從來沒想過為什么會(huì)有新三板，新三板的交易模式和深滬交易所的交易模式有什么區(qū)別，企業(yè)上新三板有什么好處?
新三板其實(shí)是資本市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，用業(yè)內(nèi)話講是多層次資本市場(chǎng)體系的第二梯隊(duì)，多層次資本市場(chǎng)體系是國(guó)內(nèi)關(guān)于資本市場(chǎng)的一個(gè)總體規(guī)劃。第一梯隊(duì)指深、滬交易所及其他的四大期貨交易所。第二梯隊(duì)只有一家，就是北京的股轉(zhuǎn)交易系統(tǒng)。第三梯隊(duì)是以天津股權(quán)交易所為代表的省一級(jí)股權(quán)交易中心。
新三板為什么會(huì)存在?
當(dāng)時(shí)北京、天津、重慶、武漢這些地區(qū)爭(zhēng)國(guó)家級(jí)交易所爭(zhēng)得非常厲害，天津是既成事實(shí);重慶跟武漢比較低調(diào)，武漢是以東湖高新區(qū)為基礎(chǔ)開始做，重慶市則是以重慶高新區(qū)企業(yè)為基礎(chǔ)。但北京不是，北京一看大家都想成立交易所，怎么辦呢?它就跟證監(jiān)會(huì)說，你把大家都不要的那個(gè)板塊給我吧，我承包，我來運(yùn)營(yíng)，深圳證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“深交所”)想反正廢物利用，既然北京想要就給它吧，于是就把備受冷落的老三板轉(zhuǎn)給北京。
如果北京自己設(shè)一個(gè)交易所肯定審批不過，但是從深交所里面分出來就不一樣了，因?yàn)槭菑恼y(tǒng)的根上分的，即便深交所的老三板是垃圾企業(yè)堆積的地方，但它也是國(guó)家級(jí)交易所，北京接手之后就開始在上面嫁接，它從2006年開始謀劃這個(gè)事，到2012年的時(shí)候這個(gè)事情就成型了。
證監(jiān)會(huì)連續(xù)給北京出了幾個(gè)特殊政策，第一，股東人數(shù)突破兩百人限制。按照相關(guān)法規(guī)要求，超過兩百人是公開募集的一個(gè)門檻，是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，而北京“可以超過兩百人”的標(biāo)準(zhǔn)無疑是拿到了尚方寶劍。第二，利用了國(guó)家戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，說自己是多層次資本市場(chǎng)體系的第二個(gè)環(huán)節(jié)，獲得了政治上的立足點(diǎn)，這就成立了新三板。
其實(shí)在2014年上半年新三板剛開始的時(shí)候，對(duì)上市企業(yè)沒有盈利要求，任何企業(yè)都可以上，虧損也能上，條件很低。漸漸地有一些好的、國(guó)家級(jí)的企業(yè)在新三板上市，上市條件也隨之改變。
新三板的交易模式
深滬兩市的持續(xù)暴跌，以及主板上市的高門檻，將大部分中小型企業(yè)的目光對(duì)準(zhǔn)新三板，今年六月份，交易所自己的交易系統(tǒng)內(nèi)測(cè)，內(nèi)測(cè)完之后開始上馬，下半年券商做市商制度上臺(tái)，明年上半年將出臺(tái)連續(xù)集合競(jìng)價(jià)交易制度。北京做事是慢慢來的，現(xiàn)在沒有交易是因?yàn)樗桓野巡阶舆~得太快，它如果現(xiàn)在就上連續(xù)交易競(jìng)價(jià)制度，會(huì)沖擊深滬交易所。
在這里先普及一下交易制度的區(qū)別，按照現(xiàn)在深滬的交易制度，它分兩種。
上交所是這樣的，九點(diǎn)十五到二十五，集合競(jìng)價(jià);九點(diǎn)半到十一點(diǎn)半，一點(diǎn)到三點(diǎn)，連續(xù)競(jìng)價(jià);三點(diǎn)鐘之后，協(xié)議轉(zhuǎn)讓。
深交所九點(diǎn)十五到二十五，集合競(jìng)價(jià);九點(diǎn)半到十一點(diǎn)半，一點(diǎn)到兩點(diǎn)五十七，連續(xù)競(jìng)價(jià);兩點(diǎn)五十七到三點(diǎn)鐘，集合競(jìng)價(jià);三點(diǎn)鐘之后，協(xié)議轉(zhuǎn)讓。
現(xiàn)在新三板的轉(zhuǎn)讓制度是協(xié)議轉(zhuǎn)讓。什么叫協(xié)議轉(zhuǎn)讓?協(xié)議轉(zhuǎn)讓就是企業(yè)(賣方)說兩塊錢一百萬股必須是兩塊錢一百萬股，這就是它的交易制度。
連續(xù)競(jìng)價(jià)是什么概念?你出價(jià)兩塊錢想賣，另一個(gè)人說兩塊錢太貴了，你說一塊九毛五賣，另一個(gè)人說一塊五毛五買，經(jīng)過雙方不斷討價(jià)還價(jià)達(dá)成一塊七，雙方都能承受，成交!這就是連續(xù)競(jìng)價(jià)。
集合競(jìng)價(jià)是什么呢?你不知道我出價(jià)，我也不知道你出價(jià)，但你想買一定股數(shù)我也想買一定股數(shù)，大家每個(gè)人寫一個(gè)小紙條，寫完之后往籃子里一扔，最后計(jì)算機(jī)點(diǎn)票，以成交最多的那個(gè)股份集合出一個(gè)價(jià)格，按照這個(gè)價(jià)格成交?，F(xiàn)代股市如果沒有這種連續(xù)的集合競(jìng)價(jià)的話，不會(huì)有交投，你想讓企業(yè)有很好的交易價(jià)格，沒有連續(xù)交投不可能。
新三板未來的交易模式不會(huì)有連續(xù)競(jìng)價(jià)，以此避免沖擊深滬交易市場(chǎng)。那么它未來的交易模式是什么?第一個(gè)是連續(xù)集合競(jìng)價(jià)。這個(gè)跟集合競(jìng)價(jià)是兩個(gè)概念;第二個(gè)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓;第三個(gè)，券商做市商，打個(gè)比方，你的企業(yè)值兩塊錢，券商要保證市場(chǎng)流動(dòng)性，會(huì)在兩塊二出一個(gè)賣價(jià)，一塊八出一個(gè)買價(jià)，中間券商掙個(gè)差價(jià)，這就是券商做市商。
讓企業(yè)股權(quán)具備資本屬性
那如何通過上市讓企業(yè)達(dá)到如虎添翼的目的呢?這需要專業(yè)的資本團(tuán)隊(duì)去運(yùn)作。上市的根本目的是讓企業(yè)49%的股權(quán)具備資本屬性。企業(yè)老板得搞明白這個(gè)資本運(yùn)作形成的邏輯，才能去上新三板，才能去做資本市場(chǎng)，才能夠?qū)崢I(yè)一年可以掙一千萬，金融屬性一年也能掙一千萬。
深滬兩市如果不走出低谷，新三板所有的事都不能做，因?yàn)樗荒軟_擊深滬交易所的利益。但是有一點(diǎn)是明確的，新三板越往后，條件會(huì)越高，就像去年虧損的企業(yè)可以上，但今年就不行了;今年政府有補(bǔ)貼，可能明年后年政府就沒補(bǔ)貼了。
新三板能給企業(yè)帶來什么?
中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板及一些地方股權(quán)交易市場(chǎng)組成，主板一般在上交所，上主板的企業(yè)一般都是規(guī)模實(shí)力都非常強(qiáng)，收入上百億千億的大公司;中小板、創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于上主板的公司在規(guī)模上會(huì)小一點(diǎn)，收入一般都是幾億或幾十億;新三板相對(duì)以上板塊來說，在企業(yè)規(guī)模、年收入等方面會(huì)更小一點(diǎn)，但這也不絕對(duì)。
新三板成為小微企業(yè)孵化器
近幾個(gè)月在新三板掛牌的企業(yè)，收入上億的有很多家，以前在新三板，這是很罕見的。甚至有很多之前準(zhǔn)備上主板、創(chuàng)業(yè)板和中小板的企業(yè)也開始掉頭做新三板。從目前上市新三板的企業(yè)來看，新三板未來不一定亞于中小板和創(chuàng)業(yè)板。
為什么有很多優(yōu)秀的公司準(zhǔn)備上新三板?很多企業(yè)家有自己的判斷。
股權(quán)變現(xiàn)渠道更廣闊
企業(yè)在上市之前，員工手中的股權(quán)是不可流通的，不可流通的股權(quán)在手里沒什么用。如果想將手中的股權(quán)變現(xiàn)，也只有轉(zhuǎn)給同事，或者轉(zhuǎn)給大股東。如果想把個(gè)人手中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給社會(huì)公眾，是不可能的。但企業(yè)掛牌上市之后，這個(gè)股權(quán)就由不可流通變?yōu)榭闪魍ǖ墓煞荩瑔T工就可以把股份掛在股票交易系統(tǒng)里邊。如果想賣的話，只要點(diǎn)擊鼠標(biāo)，把股票掛上去，有人買就順勢(shì)成交，股票就能變現(xiàn)。上新三板后公司股票可以公開交易，這也是好多企業(yè)家想上新三板的原因。
利于企業(yè)融資
很多老板讓企業(yè)上新三板最根本最核心的目的就是提高企業(yè)的融資能力。目前中小企業(yè)在發(fā)展過程中，幾乎沒有不面臨資金壓力的。舉一個(gè)例子，北京思創(chuàng)銀聯(lián)科技股份有限公司，在新三板掛牌后，進(jìn)行了兩次融資，第一次融了五百萬，是針對(duì)思創(chuàng)銀聯(lián)內(nèi)部員工、董監(jiān)高、現(xiàn)有股東做得一次股權(quán)激勵(lì)。隨后，思創(chuàng)銀聯(lián)又融資了一千五百萬，這兩次融資間隔不到一星期，極大解決了企業(yè)的資金難問題。據(jù)中原證券內(nèi)部統(tǒng)計(jì)，截至目前，在新三板掛牌的企業(yè)平均融資金額是四千萬。
獲得銀行貸款不再是難事
北京一家上新三板的企業(yè)辦公場(chǎng)所是租的，生產(chǎn)是委托代工，幾乎沒有什么固定資產(chǎn)和設(shè)備。這類企業(yè)想去銀行貸款很難，因?yàn)闆]有可抵押物。但企業(yè)掛牌新三板后，可以通過股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押貸款?，F(xiàn)在，鄭州很多銀行明確表示，可以對(duì)新三板的掛牌企業(yè)進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押貸款。股權(quán)由不可變現(xiàn)變?yōu)榭梢韵蜚y行進(jìn)行質(zhì)押貸款，這也切實(shí)解決了一部分企業(yè)融資難的問題。
完善企業(yè)股權(quán)激勵(lì)
北京是人員流動(dòng)性強(qiáng)，跳槽比較厲害的城市，北京老板對(duì)留住人才這方面的需求更迫切，而工資獎(jiǎng)金留住人才的作用并沒有股權(quán)好，通過新三板掛牌，很多老板愿意給員工一部分原始股。北京公司中，有三分之二以上的公司都對(duì)董監(jiān)高核心技術(shù)人員做了股權(quán)激勵(lì)，特別是新三板掛牌公司。即便是沒有上市新三板的企業(yè)，現(xiàn)在也有很多在這樣做。
北京中控智聯(lián)科技股份有限公司就是個(gè)例子，2012年，中控智聯(lián)掛牌新三板，企業(yè)老板在掛牌之前做了股權(quán)激勵(lì)，三十個(gè)員工，做了二十個(gè)人的股權(quán)激勵(lì)，這二十個(gè)人最少持兩萬股，最多持五萬股。從2012年到現(xiàn)在，這個(gè)股權(quán)激勵(lì)效果怎么樣?二十個(gè)股權(quán)激勵(lì)的人目前只流失了一個(gè)，而另外十個(gè)沒有股權(quán)激勵(lì)的幾乎換了一遍。雖然股票看似只有兩萬股五萬股，但對(duì)留住人才很神奇。
員工一旦持股，他就會(huì)有主人翁意識(shí)，認(rèn)為自己不再只是打工者，而是公司股東，這種主人翁意識(shí)不是年終獎(jiǎng)給他發(fā)五萬十萬能帶來的。
股權(quán)激勵(lì)對(duì)老板來說，是一個(gè)無本生意。因?yàn)閱T工是自己掏錢買的企業(yè)股份，而員工對(duì)外賣的話是賣給二級(jí)市場(chǎng)，他賺得是別人的錢不是老板的錢，老板何樂而不為呢?
樹立企業(yè)品牌
現(xiàn)在消費(fèi)者的生活條件都很好，去買一個(gè)大件東西的話會(huì)更加注重品牌。未來企業(yè)的品牌優(yōu)勢(shì)會(huì)越來越明顯，新三板則為企業(yè)提供了一個(gè)樹立品牌的機(jī)會(huì)。公司掛牌后會(huì)成為一個(gè)公眾公司，會(huì)有自己獨(dú)立的股票代碼，全中國(guó)的媒體、資本市場(chǎng)的交易系統(tǒng)都能看到企業(yè)情況，企業(yè)每發(fā)布一次公告，投資者都能看到，每次都是一個(gè)宣傳，這個(gè)效果與花錢打廣告相比，前者效果肯定要更好。現(xiàn)在上新三板的企業(yè)已逼近四千家，相比較全國(guó)上百萬家企業(yè)，上市企業(yè)肯定會(huì)更容易被投資者、老百姓關(guān)注。
規(guī)范企業(yè)管理
一個(gè)規(guī)范的公司帶給員工的穩(wěn)定感和歸屬感，其價(jià)值是無法用數(shù)字量化估計(jì)的。很多民營(yíng)企業(yè)留不住人才不是因?yàn)榻o員工的工資低，而是它無法讓員工有歸屬感，現(xiàn)在很多老板也意識(shí)到規(guī)范企業(yè)管理的重要性。有一家西安民營(yíng)企業(yè)，老板很有魅力，他的公司雖然很小，但很規(guī)范，企業(yè)各方面的管理獎(jiǎng)罰都是有章可循的，這給企業(yè)也帶來了很多好處。據(jù)了解，在企業(yè)中工作十年以上的員工有很多。
企業(yè)越規(guī)范走得就越遠(yuǎn)，越不規(guī)范死得越快。通過上市新三板，各位企業(yè)家也可以借機(jī)把自己的企業(yè)梳理一下，建立一個(gè)比較規(guī)范的管理體系。
上新三板要耐得住寂寞
在投資者眼里，中小企業(yè)上新三板需要突破的是一種阻礙，新三板的擴(kuò)容，不僅拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，更是資本市場(chǎng)和投融資領(lǐng)域棲息的又一平臺(tái)。
新三板的持續(xù)升溫也給資本市場(chǎng)和企業(yè)發(fā)展環(huán)境帶來了一些變化，通過推動(dòng)真正的高新技術(shù)、創(chuàng)新、創(chuàng)意型企業(yè)進(jìn)入“新三板”，為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)提供真正的“創(chuàng)新”參照系和“成長(zhǎng)性”標(biāo)桿，將其打造為中國(guó)真正的納斯達(dá)克，而非傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“退而求其次”的上市途徑。
首先，從大的環(huán)境上講，新三板擴(kuò)容至全國(guó)更加活躍了資本市場(chǎng)，讓更多的中小企業(yè)可以通過新三板進(jìn)行多渠道融資，解決了高科技中小企業(yè)融資難的問題。
從場(chǎng)外分散無序的風(fēng)投和股權(quán)投資來看，由于沒有一個(gè)能進(jìn)能出的市場(chǎng)機(jī)制，VC和PE投資往往有撞運(yùn)氣的成分，不確定性風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)如果能夠成功IPO，就不存在風(fēng)險(xiǎn)，否則，就有可能被套牢，退出風(fēng)險(xiǎn)更大。新三板擴(kuò)容后，解決了VC和PE的退出問題?？春闷髽I(yè)了，通過規(guī)范的新三板進(jìn)入;不看好了，通過新三板規(guī)范的轉(zhuǎn)讓退出。這將會(huì)大大激發(fā)其投資積極性，促進(jìn)高科技、創(chuàng)新類中小企業(yè)的發(fā)展。
“短、平、快”成為企業(yè)上新三板最直接的優(yōu)勢(shì)，新三板可以在很短的時(shí)間內(nèi)讓企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)，不需要太高的成本，減少了像上主板和創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)那樣長(zhǎng)時(shí)期的陣痛。
其次，新三板還是一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)器，掛牌企業(yè)的價(jià)值不會(huì)被埋沒。掛牌前企業(yè)值多少錢，只有企業(yè)家自己心里有個(gè)大概判斷，但難以獲得銀行、投資人、合作伙伴的普遍認(rèn)可。掛牌后，這個(gè)問題就解決了。不用企業(yè)家自己說，市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，并給出一個(gè)公允的價(jià)格。
實(shí)際上，新三板的理念與納斯達(dá)克的理念不謀而合，就是“只要秉承誠(chéng)信的原則，任何公司掛牌上市都是遲早的事情”，在這個(gè)基礎(chǔ)上再來看這個(gè)成長(zhǎng)性，就是企業(yè)首先要是規(guī)范的，其次才有成長(zhǎng)性可言。這就引出一個(gè)概念，你的產(chǎn)品或項(xiàng)目是不是可以給社會(huì)帶來實(shí)際益處，即創(chuàng)新性，帶著這個(gè)概念，在某個(gè)發(fā)展階段被市場(chǎng)所接受，你的企業(yè)自然就有了高成長(zhǎng)性，也就具備了進(jìn)入新三板市場(chǎng)的資格。但這個(gè)過程是孤獨(dú)的，需要企業(yè)家堅(jiān)持自己的行業(yè)方向與創(chuàng)新理念不斷探索，在黎明來臨之前，要耐得住寂寞。上市僅僅是企業(yè)從頭再來的一個(gè)起點(diǎn)，而非終點(diǎn)。
結(jié)語：不可否認(rèn)，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣的情況下，瘋狂的股票市場(chǎng)給了很多瀕死的企業(yè)重生的機(jī)會(huì)，新三板也成為眾多中小型企業(yè)的救命稻草，然而，瘋狂過后的理性，經(jīng)營(yíng)好企業(yè)才是根本。
